Dok je kompanija SpejsEks (SpaceX) u drugom kvartalu 2026. zabeležila skok prihoda od 92 odsto, na 7,8 milijardi dolara, i nadmašila očekivanja analitičara u svom prvom izveštaju nakon istorijske inicijalne javne ponude (IPO) u junu, akcije su doživele oštar pad.
Sa post-IPO vrhunca od 225,64 dolara po akciji, vrednost se skoro prepolovila, a nakon objave zarade dodatno je pala za 7 do 8 odsto. Uzrok nervoze investitora nije skriven u prihodima, već u neviđenih 18,4 milijarde dolara kapitalnih izdataka, od čega je čak 15,8 milijardi (86 odsto) usmereno u infrastrukturu veštačke inteligencije (AI).
Ovaj potez otkriva ključnu napetost za novu javnu kompaniju (NASDAQ: SPCX): dugoročna vizija dominacije u AI sudara se s trenutnom zabrinutošću zbog profitabilnosti i enormnog trošenja gotovine. U drugom kvartalu, SpejsEks je potrošio oko 6,20 dolara na kapitalne izdatke za svaki dolar prihoda od AI, što jasno pokazuje nivo posvećenosti.
Ipak, iza tehnološke trke krije se finansijski oslonac. Satelitski internet servis Starlink ostaje sidro kompanije. Segment povezivanja, koji mahom čini Starlink, ostvario je prihod od 4,3 milijarde dolara, što je rast od 66 odsto u odnosu na isti period prošle godine, i udvostručio broj pretplatnika na 12 miliona.
Ono što je posebno važno, Starlink je jedini profitabilni deo poslovanja, sa operativnim prihodom od 1,7 milijardi dolara u kvartalu.
Međutim, i tu se naziru strateške promene: prosečan prihod po korisniku (ARPU) pao je sa 85 na 66 dolara mesečno. Ovaj pad ukazuje na svesno širenje na jeftinija međunarodna tržišta kako bi se ubrzao rast pretplatničke baze, potez koji podstiče prodor na nova tržišta, ali smanjuje zaradu po pojedinačnom korisniku.
Budućnost kapaciteta i profitabilnosti Starlinka dodatno zavisi od ambicioznog programa svemirskog broda Starship; planirano je lansiranje V3 Starlink satelita na letu Starship 14, s ciljem da se kapacitet mreže poveća 20 puta u odnosu na rakete Falcon 9.
Dok Starlink obezbeđuje stabilnost, sektor veštačke inteligencije, koji obuhvata xAI i Grok, izaziva najveću pažnju i najveću zebnju. Prihod ovog odeljenja porastao je neverovatnih 247 odsto, na 2,6 milijardi dolara, podstaknut novim ugovorima o uslugama u oblaku.
SpejsEks je već obezbedio 14,1 milijardu dolara ugovorenih prodaja za cloud servise i cilja na 2 gigavata računarskog kapaciteta do kraja 2026. godine, čime se jasno pozicionira kao ozbiljan dobavljač AI infrastrukture.
Ipak, uprkos eksplozivnom rastu, AI jedinica je u drugom kvartalu zabeležila operativni gubitak od 1,26 milijardi dolara. Ta enormna potrošnja, udružena sa rekordnim kapitalnim izdacima, podstakla je skepticizam investitora. Analitičari se pitaju koliko je ovako visok nivo ulaganja održiv, posebno imajući u vidu da se neki unosni ugovori o AI računarskim uslugama mogu raskinuti uz otkazni rok od svega 90 dana, što unosi ozbiljnu neizvesnost u pogledu dugoročne predvidivosti prihoda.
Nervozi na tržištu doprinosi i isticanje perioda zabrane prodaje akcija za investitore koji su ušli pre IPO-a, a koje počinje 6. avgusta 2026. Više od 900 miliona insajderskih akcija uskoro će biti pušteno u promet, što bi moglo da izazove dodatni pritisak na prodaju i još veću volatilnost.
Uz ogromna ulaganja u AI, trenutnu neprofitabilnost ključnih segmenata rasta i prodaju insajderskih akcija koja se nazire, SpejsEks se suočava sa izazovnim okruženjem već u prvoj godini kao javno preduzeće. Inicijalna vrednost kompanije pri IPO-u procenjena je između 1,77 i 2 triliona dolara.
